自2014年年中开始的原油市场崩盘是数十年来最为严重的一次，油价持续低迷致使上游油气业经营困难加剧，今年二季度油气业迎来十多年来最“冷”的一个季度。英国石油公司亏损进一步扩大，净亏损14.2亿美元，亏损环比增长143%；雪佛龙净亏损15亿美元，亏损环比增长206%，为15年来季度亏损之“最”；壳牌实现净利润10.5亿美元，但同比降幅达72%，创11年来季度新低；埃克森美孚和道达尔利润亦有不同幅度下降。

　　上游开采成本萎缩，海工市场持续低迷，衰退、亏损、裁员、缩减成本成为全球油服企业的主题词。油服三大巨头斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯上半年纷纷报亏，油服全行业陷入亏损泥潭。

　　全线亏损

　　石油价格的暴跌已对油服企业的经营造成重大威胁，油服业可谓油气行业的“重灾区”。

　　二季度，全球三大油服企业经营状况较一季度更为严峻，环比均有大幅下降。从上半年整体业绩来看，斯伦贝谢、哈里伯顿、贝克休斯3家企业实现的营业收入分别为136.84亿美元、80.33亿美元和50.78亿美元，同比分别下降29%、38%和41%（见表1）。

　　斯伦贝谢是全球最大的提供油田技术服务的企业，是去年全年和今年一季度几家传统大型油服企业中唯一实现盈利的“大佬”。但今年二季度，斯伦贝谢出现了高达21.3亿美元的亏损，致使上半年业绩转盈为亏，净亏损达16.59亿美元（去年同期为盈利20.99亿美元），同比大幅下降179%。

　　全球第二大油服企业哈里伯顿为当之无愧的“亏损王”。由于与贝克休斯合并失败，支付大额赔款，哈里伯顿上半年巨亏56.2亿美元（去年同期为亏损5.89亿美元），同比多亏854%。

　　得益于哈里伯顿35亿美元的赔款，贝克休斯二季度亏损减少，上半年整体亏损18.92亿美元（去年同期为亏损7.77亿美元），亏损同比增长99%。

　　从具体产油区域来看，3家企业营收贡献占比最大的北美地区衰退最为严重，贡献收入同比均减少50%（见表2）。

　　面对严峻业绩压力，斯伦贝谢下调了原油售价，将其主要资本配置到回报率最高的资产中去，并通过裁员削减成本——裁减1.6万名员工。在裁员降本方面，另两家企业亦不含糊。2014年下半年以来，哈里伯顿裁减的员工超过1/3，今年上半年裁员约1.1万人，预计至年底将削减10亿美元成本，以实现年度计划。贝克休斯二季度裁员3000人，截至目前裁员人数达到2.6万人。

　　展望后市，斯伦贝谢首席执行官Paal Kibsgaard和哈里伯顿首席执行官Dave Lesar均认为，尽管油气行业处于逆风状态，但原油市场和油服行业下滑周期已经触底。今年以来，原油价格累计上涨22%，油价一度上涨至接近周期低点两倍的水平。

　　贝克休斯首席执行官Martin Craighead 态度则颇显谨慎，他认为，油价至少要在50美元/桶以上，北美市场才可以持续。

　　整合加快

　　2005年以来，全球油服行业保持了11%的年销售额增速，行业营业收入在2014年达到4400亿美元的顶点。但持续低油价使油气生产商和服务商利润锐减，勘探项目收缩，同时激烈竞争也促使油服行业并购、整合速度加快。

　　2014年11月，哈里伯顿宣布以346亿美元的价格收购全球第三大油服企业贝克休斯，原本计划于去年下半年完成收购，若合并顺利将可能成为超越斯伦贝谢的全球最大油服企业。但是这项收购计划一直遭遇巨大监管阻力，美国司法部认为涉嫌垄断。今年5月，哈里伯顿宣布终止收购贝克休斯，以哈里伯顿付出35亿美元解约费告终。

　　继竞争对手哈里伯顿与贝克休斯寻求合并开始后，斯伦贝谢也于去年8月26日宣布收购油田设备制造商卡梅隆国际，交易达148亿美元。斯伦贝谢的收购要顺利很多，已于今年一季度完成，预计第一年税前协同效应可达3亿美元，第二年可达6亿美元。Paal Kibsgaard 称，此次并购有利于斯伦贝谢削减成本，精简供应链，“未来油服行业的技术突破，将通过整合斯伦贝谢综合油藏管理技术及卡梅伦国际的钻井、流量控制技术等来实现。”

　　在行业下行周期，为增强核心竞争力，并购重组成为企业抱团取暖的共同策略。分析指出，从斯伦贝谢与哈里伯顿的并购路径可窥见两种迥异的整合思路：斯伦贝谢旨在产品和服务多元化，通过收购企业弥补自身短板并形成业务互补，缩短供应链，将外部成本内部化，如此对外可提供多样、“一体化”的服务；哈里伯顿则旨在强强联合，收购强化企业增长力的明星资产，进而在关键技术领域达到行业领先水平。

　　常规的商业模式已不可行，油服行业已进入核心竞争力比拼的高级阶段，优胜劣汰愈加明显，两种思路的最终目的都是为了提高企业竞争力，加强服务对象对其依赖程度。

　　在油价低迷时期并购的资产并非稳赚，对哈里伯顿而言，运用资产剥离的方式调整资产结构和业务结构在当下也许更为适宜。并购交易失败后，贝克休斯称，将利用35亿美元“分手费”改善资产负债表，并重组业务。贝克休斯计划削减5亿美元成本，实施业务归核化战略，聚焦其最具核心竞争力的高端制造业务，成为业务更精简、更专注于油田服务的企业。

　　平台休整

　　根据贝克休斯提供的拉丁美洲、欧洲、中东及亚太地区、北美等产油地十年来石油钻井数量的变化情况，全球活跃的石油钻井平台月均数量削减至2007年以来最低水平，为1560座（2014年达峰值为3578座）。除中东及亚太地区外，主要产油区油气勘探活跃度几乎降至十年来最低（见图）。

　　拉美地区的钻井平台数量降幅最大。其中，巴西、哥伦比亚及墨西哥均已下降2/3；阿根廷下降近40%。截止8月21日的过去一年内，北美钻井平台减少481座，降幅接近50%。其中，美国减少394座；加拿大减少87座。

　　欧洲主要是北海地区离岸石油钻井，非洲西海岸地区与之类似，去年上半年欧洲和非洲两地的钻井平台数量猛然下降，海上油气开采，特别是远洋油气开采成本增高，在当前低油价情形下，海上油气开采活动受冲击更为严重。数据显示，截至7月底，全球活跃钻井平台1481座，环比增加74座，同比减少686座。其中，海上活跃钻井平台248座，环比变化不大，同比减少51座（见表3）。亚太地区海上油气开采最为活跃，7月份活跃平台达到88座。

　　全球石油消费依旧在逐步提升，尽管石油库存可能依旧完好，但钻井平台的大幅削减也在一定程度上加剧了原油供应短缺的市场忧虑，油轮运输市场亦将受到影响。上海航运交易所发布的最新报告显示，7月份，全球原油即期运输市场成交没有明显减弱，但各分船型市场运价大幅下降。上海航运交易所发布的7月份中国进口原油运价综合指数跌穿600点，月底报592.56点，为今年新低，环比下降19.0%；平均672.64点，环比下降17.0%。